特斯拉第一季度财报显示营收和EPS表现良好，FSD订阅用户突破130万，订阅模式成为新增长点。然而，马斯克承认硬件3版本车辆无法实现完全自动驾驶，需进行硬件升级或换车，带来额外成本和挑战。欧洲和亚洲市场需求回暖，柏林工厂产能创新高，特斯拉正转型为硬件分发的SaaS公司。
特斯拉最新发布的第一季度财报引发市场广泛关注。财报公布后，特斯拉股价盘后曾一度上涨5%，但在电话会议开始后，涨幅逐渐被抹平，最终转为下跌。这一反转剧情在过去几个季度几乎如出一辙。本文将深入剖析财报数据及电话会议内容，揭示背后的关键细节。
特斯拉首席财务官（CFO）在电话会议中透露，FSD（全自动驾驶）付费用户已接近130万，且绝大部分新增用户来自订阅模式，单次买断用户仅占新增的7%。这一转变始于2月14日，特斯拉在部分市场取消了一次性买断选项，强制新用户采用订阅制。
CFO明确表示，特斯拉的销售逻辑已发生变化，汽车成为载体，FSD才是核心产品。这标志着特斯拉正从传统汽车制造商向硬件分发的SaaS（软件即服务）公司转型。
财报中还透露，欧洲、中东、非洲（MEA）地区以及亚太地区的需求正在悄然回升：
这一回暖趋势并非因汽油价格上涨，而是由Model Y Juniper改款、柏林工厂产能提升及欧洲市场对FSD即将获批的期待等结构性因素驱动，显示需求具有较强粘性。
在电话会议问答环节，有投资者询问搭载Hardware 3的老款特斯拉如何实现无人驾驶。马斯克坦言，Hardware 3的内存带宽仅为Hardware 4的1/8，成为AI推理的瓶颈，软件无法突破硬件限制。
硬件升级不在传统服务中心完成，而需在主要大都市设立专门的微工厂进行流水线作业。原因在于升级涉及更换电脑、摄像头及线束，工序复杂，效率要求高。
特斯拉自动驾驶安全负责人补充，将于6月底推出针对Hardware 3的蒸馏版V14软件，尽可能接近Hardware 4的功能，但不支持完全无人驾驶，作为老车主的过渡方案。
特斯拉第一季度财报展现了强劲的财务表现和FSD订阅用户的快速增长，标志着公司商业模式的重大转型。欧洲和亚洲市场的需求回暖为未来增长提供支撑。然而，硬件升级的挑战和订阅模式的长期表现仍需关注。马斯克的坦诚揭示了技术瓶颈和用户升级路径，预示着特斯拉在自动驾驶领域仍面临重要考验。
